來源：金融界網(wǎng)

金融界網(wǎng)2月23日消息，中信證券表示，電動智能供應(yīng)鏈在經(jīng)歷了過去幾年的發(fā)展后已逐漸成熟，為新進(jìn)入者造車奠定了制造基礎(chǔ)，近期百度或其他科技巨頭入場或被媒體報道入場造車，預(yù)示著未來2-3年還將不斷有科技行業(yè)巨頭下場造車。新入局者的加入將明確利好智能電動產(chǎn)業(yè)鏈，繼續(xù)推薦。

▍百度、小米等科技巨頭扎堆入場造車，智能電動汽車行業(yè)入局者有望繼續(xù)擴(kuò)容。

2月18日，百度董事長李彥宏在公司業(yè)績會上披露：百度已聯(lián)手吉利組建全新公司，預(yù)計將在3年內(nèi)推出產(chǎn)品。除此以外，投資人近期對小米、蘋果、華為等科技巨頭的造車媒體報道（財聯(lián)社App）關(guān)注度也較高。若媒體報道屬實，我們認(rèn)為各行業(yè)巨頭在該時點紛紛下場造車的原因有二：

1）電動化降低了造車的門檻，電動智能供應(yīng)鏈在經(jīng)歷了過去幾年的發(fā)展后已逐漸成熟，為新進(jìn)入者造車奠定了制造基礎(chǔ)；

2）消費(fèi)電子、房地產(chǎn)等行業(yè)已進(jìn)入了成熟期，特斯拉、蔚來、理想、小鵬的市值飆漲刺激了傳統(tǒng)巨頭們尋找更大的賽道。我們預(yù)計，未來的2-3年還將不斷有科技行業(yè)甚至其他行業(yè)的巨頭下場造車，新進(jìn)入的造車者將逐漸從5年前如李斌、李想、何小鵬的“創(chuàng)業(yè)者”轉(zhuǎn)變?yōu)闉榭萍季揞^公司之間的直接抗衡。

▍巨頭入場明確利好智能電動產(chǎn)業(yè)鏈，三條主線把握投資機(jī)會。

類似當(dāng)年iPhone成功后的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，中國的汽車供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)也在過去幾年中得到了快速的孵化和成長。短期內(nèi)，科技巨頭入場造車的前景尚不明朗，但智能電動產(chǎn)業(yè)鏈中的供應(yīng)商將明確受益。我們認(rèn)為投資機(jī)會可以重點抓住三條主線：

1）電動產(chǎn)業(yè)鏈：中國當(dāng)前已經(jīng)擁有全球最完整、技術(shù)最領(lǐng)先的電池電機(jī)電控及新能源熱管理產(chǎn)業(yè)鏈，特別是電池、熱管理和上游的電池材料領(lǐng)域競爭格局清晰，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的具有全球競爭力，有望受益新進(jìn)入的科技巨頭入場；

2）汽車電子和智能座艙產(chǎn)業(yè)鏈：科技巨頭在在汽車智能化上將相較于傳統(tǒng)車企更為激進(jìn)，近期新推出的智能汽車已有明確的軍備競賽的態(tài)勢，智能硬件不斷堆疊，預(yù)計國內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先、客戶認(rèn)可度高的智能產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的有望迎來訂單和收入的爆發(fā)式增長；

3）新巨頭繞不開的傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商：特斯拉國產(chǎn)化的成功已經(jīng)證明中國零部件行業(yè)的性價比優(yōu)勢和協(xié)同開發(fā)的靈活性，我們長期堅定看好具有全球替代能力的零部件細(xì)分領(lǐng)域龍頭。

▍巨頭入場或加快傳統(tǒng)整車企業(yè)的分化格局。

新進(jìn)入的科技巨頭將加劇行業(yè)競爭，有可能對部分尾部企業(yè)的生存空間造成擠壓。我們認(rèn)為，巨頭入場將會給傳統(tǒng)車企造成兩種機(jī)會：

1）新入場巨頭給予部分尾部企業(yè)“抱大腿”的機(jī)會：例如，北汽最新的旗艦車型arcfox選擇了麥格納代工、華為全套汽車電子架構(gòu)的方案，在產(chǎn)品競爭力和智能化的方面上較之前產(chǎn)品有明顯提升；

2）制造工藝突出的車企有望同時為新進(jìn)入的科技巨頭進(jìn)行代工生產(chǎn)：例如，吉利汽車近期和富士通成立合資公司，有望為新進(jìn)入的科技巨頭提供豪瀚架構(gòu)的純電平臺，幫助科技巨頭加快量產(chǎn)，同時提高吉利汽車工廠的產(chǎn)能利用率。在行業(yè)競爭加劇的背景下，優(yōu)先關(guān)注機(jī)制靈活、產(chǎn)品制造工藝領(lǐng)先的整車公司。

▍風(fēng)險因素：

科技巨頭下場造車進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，智能駕駛研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，汽車行業(yè)銷量不達(dá)預(yù)期。

▍投資策略：

電動智能供應(yīng)鏈在經(jīng)歷了過去幾年的發(fā)展后已逐漸成熟，為新進(jìn)入者造車奠定了制造基礎(chǔ)，近期以百度宣布入場造車，其他科技巨頭也被媒體報道入場造車，或?qū)⒓铀傩袠I(yè)擴(kuò)容。預(yù)計行業(yè)在未來2-3年將迎來一批以科技巨頭為主的新玩家，行業(yè)擴(kuò)容將明確利好智能電動產(chǎn)業(yè)鏈，建議投資把握三條主線：

1）電動產(chǎn)業(yè)鏈：寧德時代、恩捷股份、億緯鋰能、三花智控、璞泰來、贛鋒鋰業(yè)、德方納米等；

2）汽車電子和智能座艙產(chǎn)業(yè)鏈：華陽集團(tuán)、德賽西威、伯特利、耐世特、保隆科技；

3）新巨頭繞不開的傳統(tǒng)零部件供應(yīng)商：拓普集團(tuán)、福耀玻璃、敏實集團(tuán)、中鼎股份、星宇股份。

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